雖然韋爾股份（603501.SH）在2024年取得了業(yè)績(jī)上的快速增長(zhǎng)，但依舊難以打消部分投資者的憂慮。

日前，韋爾股份發(fā)布了2024年財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，韋爾股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入257.31億元，較2023年的210.21億元增長(zhǎng)22.41%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為33.23億元，較2023年的5.56億元增長(zhǎng)498.11%。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)固然可喜。但有投資者指出，2024年韋爾股份境外收入約占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的81.66%。這在貿(mào)易沖突不斷加劇的當(dāng)下，實(shí)在難以令人放心。那么，境外收入占比超過8成是否會(huì)對(duì)韋爾股份未來(lái)業(yè)績(jī)有實(shí)質(zhì)性影響呢？

收入可能主要來(lái)自于中國(guó) 但境外收入占比超8成

2024年，韋爾股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)為256.70億元，其中境外收入為209.62億元，境外收入約占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的81.66%。而且，韋爾股份境外收入的毛利率為32.05%，境內(nèi)收入毛利率為17.43%。也就是說(shuō)，韋爾股份無(wú)論是收入還是毛利，主要都來(lái)自于境外。

這可能與大家對(duì)韋爾股份的印象不符。因?yàn)楹芏嗳藭?huì)認(rèn)為韋爾股份的主要客戶應(yīng)該是國(guó)內(nèi)公司，這種情況下，韋爾股份主要收入為什么會(huì)來(lái)自境外呢？

先說(shuō)為什么很多人會(huì)認(rèn)為韋爾股份的主要客戶應(yīng)該是國(guó)內(nèi)公司，這實(shí)際上是有較強(qiáng)的數(shù)據(jù)支撐的。

韋爾股份2024年財(cái)報(bào)顯示，公司75%的收入來(lái)自于圖像傳感器。圖像傳感器中，又有51%的收入來(lái)自于智能手機(jī)，31%來(lái)自汽車電子。

以手機(jī)市場(chǎng)為例，國(guó)際數(shù)據(jù)公司IDC公布的2024年智能手機(jī)數(shù)據(jù)顯示，去年全球手機(jī)出貨量前五的廠商分別為蘋果、三星、小米、傳音、OPPO；國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量前五的廠商分別為vivo、華為、蘋果、榮耀、OPPO。在上述廠商中，除了蘋果、三星，其余手機(jī)廠商均為中國(guó)公司。并且，蘋果手機(jī)攝像頭芯片主要供應(yīng)商是索尼，三星有自己的CMOS芯片。

所以，最起碼在手機(jī)市場(chǎng)，韋爾股份的主要客戶應(yīng)該是中國(guó)公司。

境外收入占比受客戶選用的收貨地地址影響

既然韋爾股份主要客戶有可能是中國(guó)公司，那么韋爾股份為何會(huì)出現(xiàn)主要收入來(lái)自于境外的現(xiàn)象呢？其實(shí)，韋爾股份在年報(bào)中，對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行了解釋。

韋爾股份表示，境內(nèi)外收入的劃分，主要是根據(jù)客戶收貨公司所在地，因此，境內(nèi)外收入受到下游客戶選用的收貨公司所在地影響。公司境外地區(qū)收入主要是由中國(guó)香港的子公司及新加坡豪威等境外公司實(shí)現(xiàn)的，中國(guó)香港作為傳統(tǒng)的國(guó)際電子產(chǎn)品集散地，較多的客戶有在境外交貨的需求。

據(jù)了解，韋爾股份不少客戶有龐大的海外業(yè)務(wù)，比如華為、小米等。就拿小米來(lái)說(shuō)，依據(jù)小米公司2024年年報(bào)，去年小米集團(tuán)境外收入為1533億元，占總收入的41.9%，或占手機(jī)× AIoT分部的46.0%。并且，小米集團(tuán)是一家在中國(guó)香港上市的公司，如果未來(lái)進(jìn)行分紅派息，也是以港幣的形式進(jìn)行。

除了傳統(tǒng)的貿(mào)易優(yōu)勢(shì)，中國(guó)香港還有稅收優(yōu)勢(shì)。

就拿韋爾股份自己來(lái)說(shuō)，公司在年報(bào)中表示：公司于中國(guó)香港特別行政區(qū)的子公司執(zhí)行中國(guó)香港特別行政區(qū)政府的利得稅，稅率統(tǒng)一為16.50%。此外按照中國(guó)香港特別行政區(qū)《稅務(wù)條例》的規(guī)定申報(bào)繳納利得稅，對(duì)于不超過2,000,000 元港幣的應(yīng)稅利潤(rùn)的稅率為8.25%，超過2,000,000元港幣的應(yīng)稅利潤(rùn)的稅率為16.5%。