（原標題：收購變投資，交易對價縮水90%，嗨皮網(wǎng)絡恐難“嗨皮”）

全資收購變戰(zhàn)略投資，交易對價縮水超90%，新三板企業(yè)嗨皮網(wǎng)絡最近有“心事”。

5月23日及24日，嗨皮網(wǎng)絡（837037）發(fā)布公告，稱此前吳通控股（300292）籌劃的發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買公司100%股權事項終止，并與公司股東簽署了新的《戰(zhàn)略投資協(xié)議》，吳通控股擬通過自有資金認購嗨皮網(wǎng)絡非公開發(fā)行的383.29萬股普通股票，認購金額為7800萬元，認購完成后上市公司將擁有嗨皮網(wǎng)絡10%的股權。

按估值來看，吳通控股此次交易的戰(zhàn)略投資金額與其最初的意向收購價相去甚遠。

布局信息服務 吳通控股拋出25億收購方案

事實上，自2014 年以來，吳通控股便開始陸續(xù)布局聚焦于企業(yè)移動信息化服務的國都互聯(lián)以及專注于數(shù)字營銷服務的SSP平臺互眾廣告，切入信息服務行業(yè)，試圖通過對外投資，提升內容制作與傳播能力、優(yōu)化廣告投放效果、整合優(yōu)質頭部媒體資源，加快完善數(shù)字營銷產業(yè)鏈布局，從而實現(xiàn)向綜合信息服務業(yè)務的全面轉型。

2017年12月4日，吳通控股公告稱，為繼續(xù)在移動互聯(lián)網(wǎng)信息服務業(yè)務的布局，公司正在籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產事宜，擬收購標的屬于數(shù)字營銷服務行業(yè)，預計交易金額大約在 25 億元左右。

但該計劃于2018年3月2日作出了調整，引發(fā)調整的原因為吳通控股原計劃收購的兩家數(shù)字營銷標的公司中，有一家標的公司的股東之間對交易條款未能達成一致意見，致使該標的盡調工作無法按計劃推進，最終決定終止對該標的公司的收購事宜。調整后，吳通控股將原來兩家交易標的變更為一家交易標的，即：嗨皮網(wǎng)絡，且交易規(guī)模由原來的約20億元變?yōu)椴桓哂?0億元。

3月5日，嗨皮網(wǎng)絡公告，吳通控股擬以整體估值不高于10億元對價收購公司100%股權，其中60%以股份方式支付，交易作價的40%以現(xiàn)金支付。

兩個多月過去，吳通控股卻公告稱，原籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買嗨皮網(wǎng)絡100%股權事項考慮到該收購事項審核周期較長，同時存在較大的不確定性，不利于公司與嗨皮網(wǎng)絡盡快形成合作，也無法于短期內滿足嗨皮網(wǎng)絡業(yè)務高速發(fā)展下的資金需求，最終決定終止該次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產事項，改為采用現(xiàn)金方式戰(zhàn)略投資嗨皮網(wǎng)絡并取得其 10%的股權。

借行業(yè)東風  嗨皮網(wǎng)絡業(yè)績持續(xù)增長

資料顯示，嗨皮網(wǎng)絡主要以自有媒體“花邊星聞網(wǎng)”互聯(lián)網(wǎng)站、移動站和公眾號為依托，通過與國內著名互聯(lián)網(wǎng)廣告聯(lián)盟進行技術合作，如：百度聯(lián)盟、搜狗聯(lián)盟、淘寶聯(lián)盟等，向用戶展現(xiàn)精準營銷的競價點擊付費廣告。

過去10年來，互聯(lián)網(wǎng)廣告市場的持續(xù)快速增長態(tài)勢顯著，市場份額從2006年的7%上升到2016年的33.8%，已是全球第二大的廣告市場媒介主體，僅次于傳統(tǒng)電視廣告。而隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展，中投顧問預測，預計到 2019 年，互聯(lián)網(wǎng)廣告市場份額將達到 41.4%，超過電視廣告份額的 32.7%。

行業(yè)持續(xù)向好，嗨皮網(wǎng)絡業(yè)績漲勢明顯。2015年、2016年、2017年，嗨皮網(wǎng)絡分別實現(xiàn)營收6027.33萬元、1.73億元、3.93億元；歸母凈利潤606.72萬元、1715.61萬元、3597.73萬元，其中廣告業(yè)務同期分別實現(xiàn)收入3720.59萬元、1.29億元、3.22億元。

值得一提的是，除了吳通控股，此前新三板另一家企業(yè)同樣向嗨皮網(wǎng)絡發(fā)出了收購意向。5月15日，百姓網(wǎng)（836012）公告稱，公司擬通過其控股子公司上海客齊集信息技術股份有限公司收購嗨皮網(wǎng)絡20%股份，金額為1.16億。交易完成后，客齊集將累計持有嗨皮957.92萬股股份，占嗨皮股本27.85%。