12月15日，水牛奶龍頭皇氏集團(tuán)（002329）盤(pán)中強(qiáng)勢(shì)漲停，截至收盤(pán)，報(bào)4.16元/股，成交2.62億元，換手率9.89%，總市值34.63億元，資金面呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)凈流入態(tài)勢(shì)。就在一周前的12月9日，該股也曾封板漲停。拉長(zhǎng)時(shí)間維度，皇氏集團(tuán)近20交易日上漲6.12%，近60交易日漲幅7.49%，均顯著跑贏同期深證成指及申萬(wàn)乳品二級(jí)行業(yè)指數(shù)。在政策紅利與業(yè)務(wù)升級(jí)的雙重驅(qū)動(dòng)下，皇氏集團(tuán)走出獨(dú)立于所在行業(yè)及板塊的強(qiáng)勢(shì)行情。

政策組合拳發(fā)力，打開(kāi)增長(zhǎng)天花板

近期密集落地的民生與產(chǎn)業(yè)政策，為皇氏集團(tuán)構(gòu)筑了雙重利好屏障，成為股價(jià)走強(qiáng)的核心邏輯支撐。

2025年7月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等十部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)實(shí)施方案》，明確提出優(yōu)化綠色優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給、拓寬特色農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)渠道。12月11日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部再次要求各地利用元旦春節(jié)消費(fèi)旺季，加緊落實(shí)年初頒布的《促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)實(shí)施方案》。皇氏集團(tuán)深耕的水牛奶產(chǎn)業(yè)作為廣西特色農(nóng)產(chǎn)品代表，完美契合政策導(dǎo)向。公司擁有28個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖基地，構(gòu)建“牧草種植—養(yǎng)殖—加工—銷(xiāo)售”全產(chǎn)業(yè)鏈，子公司遵義乳業(yè)獲評(píng)國(guó)家級(jí)“綠色工廠(chǎng)”。政策支持下，公司通過(guò)“農(nóng)文旅融合”“電商渠道升級(jí)”等方式加速市場(chǎng)滲透，進(jìn)一步打開(kāi)全國(guó)市場(chǎng)空間。

2025年12月13日，全國(guó)醫(yī)療保障工作會(huì)議明確，2026年起全國(guó)基本實(shí)現(xiàn)政策范圍內(nèi)分娩“零自付”，疊加育兒補(bǔ)貼、生育津貼等福利組合拳，覆蓋在職職工、靈活就業(yè)人員、農(nóng)民工等四類(lèi)核心人群。這一政策不僅降低生育成本，更將直接拉動(dòng)母嬰高端乳制品需求。水牛奶作為“奶中黃金”，乳蛋白、原生鈣含量遠(yuǎn)超普通牛奶，恰好契合孕童、學(xué)生群體的營(yíng)養(yǎng)需求。皇氏集團(tuán)已布局校園奶計(jì)劃并進(jìn)入多省區(qū)校園體系，其高端水牛奶產(chǎn)品有望充分享受生育政策帶來(lái)的消費(fèi)擴(kuò)容紅利，成為政策落地后的直接受益標(biāo)的。

產(chǎn)能布局與賽道優(yōu)勢(shì)形成共振

政策紅利之外，皇氏集團(tuán)自身的戰(zhàn)略升級(jí)與賽道稀缺性，為估值修復(fù)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

據(jù)報(bào)道，作為國(guó)內(nèi)水牛奶行業(yè)龍頭，皇氏集團(tuán)2024年全國(guó)水牛奶市占率達(dá)31.6%，穩(wěn)居行業(yè)首位，形成強(qiáng)大品牌壁壘。行業(yè)層面，水牛奶市場(chǎng)正處于高速成長(zhǎng)期。2024年，我國(guó)水牛奶銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)18%，預(yù)計(jì)2030年市場(chǎng)規(guī)模有望突破220億元，2025-2030年年復(fù)合增長(zhǎng)率有望維持在12%左右，賽道成長(zhǎng)性顯著優(yōu)于傳統(tǒng)乳制品。

產(chǎn)能布局上，據(jù)了解，皇氏集團(tuán)11月投產(chǎn)的安徽阜陽(yáng)智慧化乳制品中央工廠(chǎng)，成為布局華東市場(chǎng)的“橋頭堡”，可輻射江、浙、滬、皖等七省市，填補(bǔ)了華東水牛奶市場(chǎng)空白。該工廠(chǎng)作為全國(guó)少有的專(zhuān)為水牛奶品類(lèi)量身打造的現(xiàn)代化標(biāo)桿工廠(chǎng)，不僅提升了產(chǎn)能規(guī)模，更通過(guò)智能化生產(chǎn)降低成本，為公司全國(guó)化擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，公司通過(guò)引進(jìn)巴基斯坦奶水牛胚胎實(shí)現(xiàn)種源技術(shù)突破，單頭奶水牛產(chǎn)奶量提升3倍以上，成功解決奶源短缺問(wèn)題，進(jìn)一步鞏固產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。

短期業(yè)績(jī)修復(fù)有望，中長(zhǎng)線(xiàn)價(jià)值可期

盡管短期股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但資本市場(chǎng)仍在關(guān)注皇氏集團(tuán)的業(yè)績(jī)修復(fù)進(jìn)度。2024年，公司受跨界業(yè)務(wù)后遺癥影響出現(xiàn)虧損，但剔除非主業(yè)因素后，乳業(yè)板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)4.74%，毛利率提升4.54個(gè)百分點(diǎn)，顯示主業(yè)增長(zhǎng)韌性。隨著阜陽(yáng)工廠(chǎng)產(chǎn)能釋放、政策紅利持續(xù)落地，預(yù)計(jì)公司2025年四季度起有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)改善。

長(zhǎng)期來(lái)看，在生育政策紅利、農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)升級(jí)、賽道高增長(zhǎng)的三重共振下，具備全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)與全國(guó)化布局能力的皇氏集團(tuán)，仍有望持續(xù)享受估值修復(fù)行情。